小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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* w5 q0 p2 H* t3 Y: ^  G9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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/ s* x8 P5 V8 B: Q# p% O这其实也不算什么意外。
1 h; K1 N' b( I( s  w$ {8 v# O! Q- y毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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3 v) @* _! O% n. O$ k4 ~  \# ~: P从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

, O+ B  g& [, s你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
/ C' U9 p) |/ t6 l: h- l另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

8 s# \$ I* X7 K5 J% g说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

: {9 Z9 s. X. w. f但现实是：
$ ]8 |0 M& O; {估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
0 z; N8 t9 B! O6 K) G+ C如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

0 b! h' s$ j1 [& N小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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9 ]% V8 M* Q1 H/ i, j2 y; M先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
- q  r3 g6 K( ^" v4 C5 b$ v: d- k上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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6 ^; O! c" H: ^5 x5 v! M+ L) n1 {# S但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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" T: r" @8 K. r/ y$ s! s这张卡的定位很清楚：
/ G" A4 t' K" ]' T3 J( z/ h一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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  H" s! x1 `; v8 z+ z. b' ^为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
6 {* z7 B8 `3 V8 T3 [' |  _3 F商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

9 [3 m  B2 M, m+ I5 }1 @对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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) y" n5 `% {( T8 d, C6 j但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
4 S0 X- G. `) I, o3 |! e0 i. j* \一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
7 K4 u" e$ h- `+ t+ m2 }' G用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
7 P! W2 \3 F2 A) B! o168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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  m" N, a) `- T, S! D有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

: V0 M  s; U( V* }/ ?小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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# X) D8 V. Y$ n* }4 o! R$ d小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
4 W) g3 B. Q) P3 S5 c. d# @1 @- ^电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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2 M& k  R! L8 O9 {3 Q* h4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
5 N0 k' R+ |. O  H! l更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。

" U6 [5 z8 e4 u" r- x" {& T这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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; i8 X0 j8 [! k上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
% j7 @- \% W( r) s" h2 p+ [4 h收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

; V/ U; |- C* L+ F7 q2 }/ D说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
) K8 b; v$ M) Y7 @/ d而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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# e! x% z6 m$ ]+ _& D) K# S那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说