巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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' e; ^/ V8 [# w9 H0 m+ c# W* Q技术太复杂、不透明

& A1 [) }2 c  c* k7 Q估值偏贵

. K1 Q8 `8 U6 s4 n按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

% a7 e; C& x6 q& p6 O2 j更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

. |6 l& l/ B4 Z: @( L这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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; O$ W" u8 a! E: z伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
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# x0 T, F* k- K! d- N& t7 v/ d& k伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格

) s/ I& O6 y( A9 x- |押注未来的高速增长
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敢承担更多不确定性
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$ L% L5 r, `0 K# b5 w+ _4 A这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

- l  ]& u5 v/ }8 U同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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/ M, D4 m7 k- I. m! M高估值下的硬核赌局

# X- t+ Q" s, M8 f0 O6 \7 J% mKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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/ O0 s5 }  A$ Y5 g5 u% M( {难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
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9 J$ K$ d  B4 H2 Z- }6 I华尔街预计今年也差不多

8 q3 u: q* R! v( g6 L增速天花板明显
* h) ^1 `2 L1 Y6 @2 I( C9 ^5 I
相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

8 e5 Y8 E0 n/ l7 f1 u3 k但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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! C% f' D/ B' h% a用 Kaissar 的话说：
+ D) H1 T. d, b6 t  L+ u7 R( B
Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈