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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。* s6 U& }- F+ w, s% R
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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& t% W7 X! M. A1 L# x6 `9 ]/ v& a( E美元信用危机：美联储降息的预付款, w' ?* ]; o6 i5 A
& ^! z% } q4 E; m' B央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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4 y, r2 K/ J/ s0 A8 K7 v通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这; A2 j$ r. @0 D; i
0 _1 |. l; B! {" A在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的0 d5 G" M o. L) X
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当然，事实上1 U/ {, R2 I4 B( d
5 k! z, x0 Z5 R# _! B一、上游矿业龙头% w( X; v5 }- z$ s# u1 N
赤峰黄金（600988）5 E$ j7 c6 ] u0 V6 y4 K: v# h
6 j+ w0 Z4 C3 s2 {- G' L风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。6 s" t0 k# ^; _# U
4 s2 h: l/ U6 Q3 F( \2 P& A! S山东黄金（600547）
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1 w" g b" [+ q* D成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。" V* z2 m. ?& \ \; O2 n
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中金黄金（600489）
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3 s/ _4 g/ g- H5 K6 b感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。& f& S8 `1 m+ X* O
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湖南黄金（002155）8 o) e. T; D0 S8 }
# F- e4 \- M! O% j# g; f% v8 y福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。5 S7 f# G% x, x/ |: B3 D& F
( j% e, B C5 w* j( W' @3 }四川黄金（001337）
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+ } C ]: K) d( U0 Q- P股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。9 X. ?: K8 x8 N- E5 p; n4 Z
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二、中下游加工与零售企业2 K' \8 h. g6 ^/ H
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。2 j4 X$ P& } f0 V
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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3 ~$ \. p3 U, g5 A5 ]) e三、产业链延伸与企业信心
! u+ q5 P6 N$ E/ z, c1 e9 A银泰黄金（000975）" }( A; U- T5 ]% ]
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能& ?* t, s/ b9 U( n5 W- I' Y( ^
% j* M8 j* _6 Z紫金矿业（601899） p' M* j) }" N [0 [
3 z; `, k" D8 F" ]; f& U铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。3 K7 y* ~& q$ Q5 |( [* p) c$ h
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四、行业共性风险3 i: A' ]; L9 b ?2 V* i: T
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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9 t: ?2 w) Y% {; O估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
