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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。5 P5 r* s+ J8 ^9 r3 r- N4 ~! R
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。8 p' P P1 S* Q/ I
4 V/ M8 B8 K& n7 _1 P从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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& G( l! d2 C1 U6 Q K5 D. n& m美元信用危机：美联储降息的预付款' V) E4 G2 {8 E% q& o# e
& g& ~" l5 w* _! N2 c. {央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金. K, `. i% v# p7 |( X8 n8 `$ P
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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; j. K0 T7 v9 d9 ?3 Y( T在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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* m$ `/ P0 a7 l5 c4 u当然，事实上/ }( g" b, [- n3 T
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一、上游矿业龙头( o9 ]3 r- J0 ^ o; V+ F0 N
赤峰黄金（600988）9 E: d3 v$ L3 H
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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[/ ]2 v0 w" j) z山东黄金（600547）8 B( J! G( W* i9 @! I3 _
+ q& e0 u1 Q* z( ?" H+ r T* ?成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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9 r7 f/ |5 r' P4 n" O& B: r1 f中金黄金（600489）+ c# u+ z, ^& {
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。+ ` Q! g2 X0 D& x' e. i1 `
8 z9 P4 z; b3 I$ l, K湖南黄金（002155）) V! q8 k. c) g' E
1 T( k/ u( a# T6 a福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）
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2 ?1 j; k8 H: g; r4 l8 g8 @1 c股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。 U, y* H7 W0 E: i' f$ q4 [1 {- j
+ `; T/ c6 |9 w5 ~8 e4 X: q( l% ~二、中下游加工与零售企业. |8 z$ K0 F6 C
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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# y8 `! |4 t% d5 {0 M老凤祥（600612）7 k% h0 t- |3 e% g7 m" T
8 u9 x6 P$ H& I. H# k( |+ G- G毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。/ I0 f5 e5 ^! W) q" h
* D- A/ E# ~, h z) b, W三、产业链延伸与企业信心
, L* _. Z0 o M% |银泰黄金（000975）0 A& S, `! c! ^
( s6 S+ u8 y( u7 C( E. H [白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）' H n# A$ g. m4 |
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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$ I2 `# B* q( E四、行业共性风险
( @2 i7 N; r* z9 _7 h5 @0 l政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。; M. n- ^3 k0 ^9 G8 d9 e
2 \7 M9 t4 {7 d) N2 {: h. u6 x成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。0 n' P. R9 {+ a" R
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。$ r1 F9 c& C% ?( h M
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
