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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。6 Q) N7 U8 u& o, x
3 k$ _8 a, \' M v在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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3 q, d* Y/ `9 N3 W这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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7 C9 ^( M. M. P. s K8 V景林资产“大换仓”
9 u' b8 P, c- z4 L据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。( m$ c# @7 N1 {- v
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。" F3 I8 d4 C6 p, ^
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。3 F8 w+ C* D9 m
. A' Y n6 w+ H r从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。3 R. \5 g$ d( y' `/ U
# |' B4 r6 |3 T持仓大扫描：美股损失惨重
z; ]/ h4 z( @1 s6 t1 m; F4 G景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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8 k8 x; ~3 [1 p7 j, ~5 t看看他们的前十大持仓：
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0 y; q, c- }' _' B& m7 l' I" @, y脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%- _2 M' f1 q% v" H3 {5 _
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%2 c* b. z1 c, D1 K+ q3 }
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%0 N! `8 |3 m! t t [8 i
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。5 D/ H9 _5 P/ n5 P: O& w* N ^' \- U
$ t+ u* `7 q0 ~6 [5 S# H“All in 港股”可能的四大风险
& v3 o; n7 p* H; h高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？" R% V8 d q+ o5 d6 l0 f% s# T
1 _8 e# }/ b3 v+ e @& V0 w$ U可能错失A股的超额收益机会1 p, Z0 h' G" z8 k, P
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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港股受美股影响太大
; T' c d) l* m港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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行业集中风险
6 d7 k) [1 d7 p港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。6 V& C$ _; t$ y# N1 ^
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流动性问题- i3 P3 d. i7 p9 ]/ a+ r
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。8 @9 f* O, J. r; K
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发表于 2025-3-18 16:00
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