全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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' i6 {1 e. s; x: B7 J! {没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

* \0 i) ^: I+ ?( p) Q: w说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

" ~- G/ u( x& i6 A( X; {1 z你说市场懵不懵？
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% d1 u2 O5 A  x+ ~/ D先看全球股市反应。
昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。
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亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

( U: V9 O5 x2 f  r) {4 C! L( @反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
+ ]2 d2 J6 l6 `5 b7 J! J& j截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

从这个反应看，其实可以下个结论：
3 t; W5 l( U' T% ]+ [0 U: U日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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& U. Y6 |* G0 O" p' u$ j那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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核心就一句话：
8 j& S) }) _6 i0 x- k, h9 K  `. A6 p它会影响全球的钱往哪儿流。

过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

4 x; ~- R5 O8 X) ^) m$ D怎么玩？
$ W3 W2 ~4 f$ G; w# o" w0 f借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
( a/ G! k) M, A- y, e4 j& D( H这就是传说中的——日元套息交易。
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但现在不一样了。
: h/ w% T# C; F6 X日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

( m" Q' p- T8 T* W2 _) @& C' ?而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
1 ?0 _  G; H& b* T1 }9 ~- k. m没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。
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换成人民币，大概 8.45万亿。
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1 X# ^7 T9 k% Q4 Z啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。
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- {# M7 L3 D6 q% v0 _' x再回到日本这次加息本身。
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6 e6 f3 H) h2 q; @7 [* z- M今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
7 i) o  B. k% |& ~# Y自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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! ]* ^) J: G/ H7 I# J, \* y而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。

1 ]* O, p4 @4 }* p  K* h6 t! b去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
2 E, ~0 W% ]7 m6 r) ~, i: ^6 \今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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反观A股，说实话影响不算大。
# b) v6 ~2 ]  u; A外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

说白了，三点原因。
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第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
  U9 O  L. z% B% t) f0 s7 |- T从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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' ?8 C4 x: L2 X2 u- U8 F- J第二，工资涨得太猛。
2 f! @! h+ p9 N+ w2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
* k( w0 w; {/ `* @( Y& Z工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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- f  j! q* ?$ ]9 s' Y7 W) D" c: c" g所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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+ t$ b1 |+ H* q; z那对市场的影响呢？
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( C8 b4 M. ~3 r. ~) G) d8 P简单总结三点：

第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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# Q- z( e( w3 U% r那对我们呢？
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4 m( Y. i) T; D! l% X股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
, r7 `/ Y3 D* W/ L% \; q+ cA股更多还是看基本面和长期国运。
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外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

# p$ l0 t8 w* M但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

0 x3 d: W% L& r$ i! y4 C0 s8 Z至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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6 @4 U$ F% E6 H3 _3 c- Z1 E日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
5 A6 {% g4 q1 L% y7 g. B无限印钱的时代，基本宣告结束。

: E' c7 t, h& O: ~% O1 T& A& `当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
& K! m- F$ Q1 E; p+ F) B而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
* a! z* u2 X% @5 A这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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9 U  K/ C! y8 p! @所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。

风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好