小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

( U, u; `/ e9 Y. U2 q9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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2 ?1 r* P: u- {% ~% T8 h! t8 n这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

% K+ Z; E5 W/ s: d- f( i: P你会发现一个很矛盾的画面：
4 E4 s1 @# f# o+ W一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
5 u  l% Z( |" r! b+ V. u另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

8 q7 ?% a+ D- y, g说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
. \: g& Q( e1 Y/ I0 b  c" Z  l内容和商业，怎么平衡？
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% e" w0 m4 ]- K7 z+ T) @七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

' Q. D; G3 d' m3 V  s问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？
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. B! t* @( y- l回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
  x" l5 r5 m4 @  R8 b上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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4 A) X. f" c( w" p但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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( a$ F" t* k! s: x. [. b) Q, o( N这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

5 [' p! n8 h( N2 A: h; d2 l1 l$ K168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

- [; K* z) ~, B3 a5 a/ g为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
' J+ S/ c6 h2 z7 u* Q商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

7 o5 L" b9 G6 k8 \不少店老板一开始确实愿意试试。

但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
+ ~6 U: n1 U4 {7 r; c一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
  g, D% W- y& ]$ e% W0 N, z1 `! |用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
- P" J9 u$ C: v% V# b6 p, Y( y一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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0 R  F. s* x9 a0 \小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

4 Q! @; r* v5 S2 ]" S小红书，真的很着急赚钱了
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) ?) a, Z9 R' q5 t4 |/ f2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
, ]. W" r% f5 {9 t, t9 Y2 X7 Y内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

! f& I6 V/ i5 [4 d2 p; M本地生活这条线，也明显在追赶：
! [9 E. P0 f8 R! c; d; B6 d城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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2 [! D' Z4 a: k) J3 Y, H( J* y$ I. N对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
- w  l! o. n! h+ x1 t3 k& ]3 f' \小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
4 {% `! U" Y6 F3 b! c但最赚钱的，又偏偏是商业化。

% E7 A0 u/ R# e. [* V5 P$ T% S这两件事，一直在互相拉扯。

, {. ]% q3 o% m/ J& J$ \4 F千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

+ Y7 Z$ m0 I# J" Q5 ~( X估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
' b, u6 O: {& [! n; y( y: X收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
; ?. }. y' P: P账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
$ ^+ Z/ R) `* t+ K$ C% T! I而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
( q9 {6 r& i  K( _$ l7 K- q电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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0 I& L& J$ M) m. ]0 r% v那千亿估值，可能真的就只是——
5 {1 m0 V5 O! \# s$ y有价无市。

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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说