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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。8 P( |8 n. V6 d" }% F
# e' D1 W# R: O7 o" a) j# k$ [+ C就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。& D0 Y* s! F9 @8 D/ h( t K
2 I6 E; Y4 e! s0 |从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：& Q: T& P" n' @3 |7 J
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美元信用危机：美联储降息的预付款" X, L9 |4 B, O
5 x1 J1 x; ~( |9 i央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金) n, u6 f$ L" U3 P1 K# C) y
; a& t) O$ V2 J! `8 D通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的. L6 p" @% j) X8 H S: i, }
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当然，事实上1 v% o+ S. f7 M& d* q
: u# s; k ^ R一、上游矿业龙头$ j) z" F1 o1 Y( e4 U
赤峰黄金（600988）- I* t7 D& Z2 _& k/ U/ p) Q }
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。* b: w9 E) {' E7 c: s, j% |8 R
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。( A& x, x5 Q7 R- {, \3 J0 k
1 V' G( N4 O9 v5 O8 P) w+ @$ W4 G) L山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。8 `2 K/ T1 U6 [# E
0 p/ }+ p6 o$ a' ~' u3 Y( Q2 C/ G, j中金黄金（600489）4 u; N C5 M# `" l
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。- ]2 f$ T* R+ L' A5 \
' ?, j/ S% ?! B' c( J' o湖南黄金（002155）9 `" c/ B+ M6 A1 x
4 X7 G2 `3 N; u7 }福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。. l5 a8 P) C# c4 l8 M# ]
5 ^& d8 a0 U5 J! W- t, E四川黄金（001337）
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. B2 I" j5 G, T7 f' T股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业/ j7 T( O; }" b; Y
中国黄金（600916）3 N( {5 l# l/ `5 T& r& F
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。- P9 }9 V# W! C/ r" F
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老凤祥（600612）
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; m+ v2 O& f9 E毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
4 S( H+ U- i* D' v银泰黄金（000975）
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% w5 e1 ^8 m! y. M% ?白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能$ z6 @ p2 O% D0 u8 k( A% P
( c8 P$ [" ~, C" J2 K& p4 q紫金矿业（601899）
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7 K. B! G8 ~1 e3 E; E" r铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。$ U9 G" J' Q6 r" K- ^3 R
7 M! K4 L" a `4 N6 }四、行业共性风险& V5 a5 L% g4 `5 W- H0 \8 N
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。$ {$ H) ^9 y' `) ^* f" S$ @
( r! @& S$ ^: d* ]! g; F成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。$ o) a5 f. S, R6 Q
" R4 w2 }" o N估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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6 ]) d+ O" g" B" R- x，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。8 T) P# B4 R. Y& k. u8 u& c
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
