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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。9 I' V( o* }- u0 b5 i
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。0 O% a* G. `7 e( O0 q: b
% R+ k" Q0 ^+ Q2 K) J5 A8 k从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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8 Z+ I: F9 \9 k9 X6 j- q; ^6 _& o美元信用危机：美联储降息的预付款
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) F7 N7 `+ P* ^6 D央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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+ g' _; V* x6 n当然，事实上- m4 w3 P) N0 x. ?: ?' s) p/ ?
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一、上游矿业龙头* n5 J0 y4 Z8 C3 q% n' A( {
赤峰黄金（600988）
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' d5 `/ n5 U, y风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。/ {- a: {1 n9 Q. }3 }/ Z% V7 o
: E$ ~0 N2 J1 u5 K N( v山东黄金（600547）- T& \: o2 H$ b! B6 V( p
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）* J( [% D, m( H
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。- j* h( a: _4 j0 u
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。- A& I+ C8 N# D
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四川黄金（001337）# ~5 }5 f; l8 b& U3 t/ ]3 I5 s
3 H$ t# w \7 Z+ @4 P3 M* l. G股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
9 h* L! L/ L) v5 t0 v; g中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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* n3 [8 M, Z- G ?$ e" s4 S2 n8 g毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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( F6 D$ W2 B! Y+ W三、产业链延伸与企业信心
2 B, B7 @0 p4 T5 d Z8 `3 A, K银泰黄金（000975）4 [6 I# ?5 F N2 f- c
# H( E$ u6 a$ z. @5 x% @& Q白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能$ c4 U* ]1 e% r+ |1 ~$ q
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紫金矿业（601899）* o& ?' I4 U1 k5 [3 q, x
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。% y* I( X9 G1 j" s6 o
/ k7 r4 D4 H% w$ u/ w) r2 B四、行业共性风险1 z8 j3 j; A* Y6 K" I) W
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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1 [$ c5 U- K5 ?+ j; |: W估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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% D- e) ]: U+ u3 R，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
