别只看特斯拉财报暴跌，其实它已经不是一家车企了

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最近，特斯拉发布了2025年第二季度财报，说实话，第一眼看上去挺让人失望的：

总营收 225亿美元，同比下降12%；
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5 w' |, K2 i5 S! J+ T2 d7 g汽车业务营收 167亿美元，同比下滑16%；
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净利润 11.7亿美元，同比也跌了16%；

9 p8 g9 {: U; u! M% t总交付量 38.4万辆，少了13%。

% J$ G- I9 t3 ?; e2 _9 h数据一出，市场情绪立马转悲观，股价也受了影响。但问题是，光看这些表面数据，其实根本看不出特斯拉到底在干嘛。
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财报发布后，我们专门连线了四位在硅谷一线的专家，他们分别来自Waymo、特斯拉、顶级云服务商和NVIDIA，聊了一场深度分析，越聊越觉得：
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) ~: t$ B; R" I2 M* s( p  @这份“差强人意”的财报，其实标志着特斯拉真正完成了从“造车”到“AI机器人平台公司”的大转型。
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一、Robotaxi上线：马斯克讲故事，还是估值重构的起点？
* m9 q: ^5 _6 C8 w3 J$ x! g特斯拉Q2财报中最大的新动向，是Robotaxi项目终于实锤落地：
6月，他们在奥斯汀正式上线了首个Robotaxi服务。与此同时，FSD的累计行驶里程已经达到了数十亿英里，AI训练用的H100等效GPU数量也扩到了6.7万个。

注意，这是马斯克讲AI故事这么多年，第一次有实实在在的商业动作。
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不过，市场对Robotaxi的态度是撕裂的——
大家都知道它是万亿级市场，但也觉得落地太难，尤其是各种“极端情况”（corner cases）怎么处理、各地的监管怎么搞、前期运营成本谁来扛？
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我们连线的那位Waymo前核心算法负责人说得特别犀利：
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2 ~* Z+ v# x! ~( q- M7 G. I' X“这不是‘摄像头 VS 激光雷达’的路线之争，而是**‘概率模型’和‘确定性模型’**的根本分歧。”
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( z! D% O5 S6 D8 Z9 K0 dWaymo靠激光雷达和高精地图，想在小范围内打造一个“几乎100%确定”的世界。安全是安全，但成本高得吓人，扩展到一个新城市就得重来一次。

而特斯拉的逻辑完全不一样，它放弃激光雷达，纯靠摄像头 + 神经网络 + 大量真实驾驶数据，试图训练出一个“像人一样开车”的AI。这就意味着，它一旦成功，就能不依赖地图、全球部署，扩张速度更快、成本更低。

所以这个专家总结得非常有意思：
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, u7 ^" O% I. m7 d9 }- V  O“投特斯拉的Robotaxi，本质上不是投出行，是在投这个数据驱动AI模型的成功概率。”

二、平价车型是“解药”还是“毒药”？
财报里还确认了一件事：特斯拉平价车型已经试生产，准备2025年下半年大规模量产。
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- d6 r. l3 X, U这听上去挺振奋人心的，毕竟便宜车意味着销量能拉上来嘛，对吧？但真没那么简单。
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7 ?$ I; h8 N8 C3 i, Q! T; Y( W平价车一出来：

毛利率肯定会被挤压；

现有Model 3/Y 用户可能会感觉“降级”了；

最关键的是，如果制造成本没降下来，销量上去了反而拖累整体利润。

4 i) W# D" j' Y0 N. w9 e那特斯拉是怎么打算控制成本的呢？关键就看它背后的那套新工艺——“Unboxed制造流程”。
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* W& [# n# x; F3 F" X这我们还真请教了特斯拉前全球供应链核心高管，他说：

( M, V. U& S8 F3 X2 B( V+ m“外界以为特斯拉省成本靠压铸，其实真正革命性的，是Unboxed。”
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传统汽车制造是线性流水线，一步一步拼；
而Unboxed是模块化平行组装，像搭乐高一样把车拼起来。

: a$ c& Y: [5 f# ?+ O这套工艺如果真能跑通，效率至少提升30%，还能省掉大把厂房面积和成本。那平价车不仅不会亏，还可能变成新的“印钞机”。

7 M) p0 [/ h0 T但如果跑不通呢？那就糟了。利润雪上加霜。
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所以作为投资者，**不要只盯着预订量，要密切关注Unboxed工艺的良率和效率数据。**这才是决定成败的关键。

0 d7 D8 m+ c: E# ^三、能源业务：不是配角，是“AI时代的基础设施”
你可能没注意，Q2财报里，特斯拉的能源业务表现非常亮眼：

储能产品部署量创新高；
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. W1 A" o8 C9 p  U  v$ Y" B毛利也显著增长；

而且已经连续12个季度创新高。

6 w4 S! H  s- s很多人觉得这是车卖不动，拿能源来“救场”。但几位专家一致认为——

特斯拉的能源业务，未来不是“绿叶”，而是整个AI产业的“供电中枢”。
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我们请到的一位数据中心能源战略专家说得很直接：
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5 ]. f3 t. I  S. N$ A“我们现在最大的挑战，就是AI训练中心的电力根本不够用。”

7 I9 l8 @! {# A$ `# w/ D想象一下，一个AI训练基地的耗电量，相当于一座中型城市。而建电网远远赶不上GPU扩张的速度。

- [7 p* ^5 D# m; e1 ?1 Z. U0 a+ h7 D这时候，特斯拉的Megapack储能产品就显得特别香：

像集装箱一样运过去就能部署；
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可以缓冲电网压力；

稳定、快速、不挑环境；
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2 B6 X$ o# F+ J: J' l% E" X" \( o4倍于传统电厂的建设效率。

1 o" I& J9 y2 z8 u" O& q9 y& R它完全能成为未来数据中心的“超级充电宝”，服务对象也从家庭、工商业扩展到亚马逊、谷歌、微软这些巨头。

NVIDIA那位专家也说得很到位：
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“AI的尽头是能源，谁掌握能源，谁就掌握了未来的算力主导权。”
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独孤影

哎现在说特斯拉是车厂已经太老土了，老马这是在换皮重做，从卖车变成卖算法、卖电、卖未来。你以为他在做汽车，其实他是在做“移动AI终端+能源中枢”！不服不行，这套路太深了。

雨落梧

马斯克压根就不想靠卖车赚钱，人家是在拿车当“移动数据采集器”，FSD开着开着，数据就喂满了，Robotaxi就是下一盘大棋。现在财报差点没啥，关键是这哥们每次亏都能亏成新故事。