|
|
在恒瑞医药（以下简称“恒瑞”）刚刚确定港股发行价后，市场围绕其估值高低展开了激烈讨论。这不仅关乎恒瑞的未来，更被视作创新药领域的一次风向标。随着创新药市场逐渐回暖，港股IPO成为越来越多国内药企的战略重点。5 i% W; y2 D1 `7 b/ {; v, }
$ ]" _* j+ w% R& }7 C
不得不说，孙飘扬的运气颇佳。就在宁德时代赴港上市几天前，其发行价较A股仅有不到6%的折价，打破了港股惯常对A股10%-15%的折价惯例，首日股价大涨逾10%。而就在同一天，三生制药的子公司三生国健与国际巨头辉瑞达成一笔高达60.5亿美元的授权交易，令创新药板块整体飙升，多只创新药股涨停。
' m+ _, F' J* u5 K2 o0 H e- l
6 T. n B4 @; A4 Z受此影响，尽管恒瑞港股IPO折价达27.5%，但不少投资者仍认为“诚意十足”。在开盘前的暗盘交易中，恒瑞股价已飙升逾30%。正式开盘后，恒瑞港股首日上涨近30%，一度触及57港元。截至发稿，股价稳定在55.15港元，总市值达到3642亿港元。
, r* U7 n7 F3 k
! j% u+ Y& o5 W. W恒瑞此轮IPO吸引了新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银资产、博裕资本、高瓴资本等知名基石投资者的关注。这是恒瑞自2000年在A股上市后，24年来首次对外股权融资，募资金额接近99亿港元，创下近五年港股医药板块最大IPO记录，成为继药明康德、百济神州、荣昌生物后，又一在A+H股同时上市的医药巨头。
+ R2 I# M4 P- d* r: s0 o$ B6 n/ E K6 _% l0 y/ D6 x" `2 x
恒瑞方面指出，香港上市不仅可以扩大国际知名度，也能借助港股的全球化投资者结构，助力公司海外市场拓展与研发合作，并优化资本结构，增加融资渠道。分析人士也指出，与偏重本土市场的A股不同，港股市场更注重企业的全球化潜力，尤其是业务拓展和商务合作能力。; h( W2 z% B6 Z9 l6 w% \0 W8 z
/ ?: G3 P* d- v& ^0 y9 K# ~近两年，恒瑞正经历一段艰难转型期。曾因创新药销售不及预期、转型受阻而饱受质疑，2021年、2022年公司业绩接连下滑，市值缩水逾2000亿元，创始人孙飘扬不得不重返公司掌舵。6 t1 R- Q' i1 i( O$ V
6 F' x2 }" N& p1 S此前，恒瑞一直以自主研发为主，较少借助资本杠杆和外部合作。直到2023年，公司风格大变，不仅启动产品海外授权交易，还首创了“NewCo”模式，与海外资本成立合资公司，推动产品全球化。2024年，公司创新药销售收入首次占比超过一半，且BD收入显著增长，利润也水涨船高。
& }! I) f* |: u5 A" {6 N' _8 {! o% t2 K5 w, [
不过，面对百济神州、康方生物、三生国健等后起之秀的强势崛起，恒瑞的昔日辉煌似乎已不再那么耀眼。康方生物的依沃西已多次在全球临床中击败K药与百济神州替雷利珠单抗，并与辉瑞达成合作。三生国健与辉瑞的60.5亿美元大单更是让恒瑞相形见绌。
v6 ?; m' f: K, g& x0 c
- p; L" n" ^; W, H H如今，市场对恒瑞的疑问愈发强烈：它是否仍能在ADC、GLP-1等热门赛道中再创辉煌？有投资者猜测，恒瑞此次港股IPO的真正意图，可能不仅仅是融资，而是为收购新药企、快速补充创新管线做准备。凭借其深厚的销售网络和丰富的医院资源，恒瑞若能并购具有潜力的创新药企，或许仍有机会重回巅峰。" g F3 ~3 S0 Y
2 ?5 D8 J |: `0 Z! Y8 k) e7 S: ?+ k N( z- S9 d: G' ~2 C
|
|
发表于 2025-5-26 09:54
发表于 2025-5-26 10:45
